美联储压力测试通过：但今年更不严

美联储表示，所有主要银行均通过了对金融体系的年度“压力测试”。不过，美联储今年进行的测试严厉程度明显低于以往年份。

美联储称，今年接受测试的22家银行在情景下仍将保持偿付能力，并高于维持运营的最低门槛。即使假设损失约为5500亿美元，这些银行也仍能满足要求。

在美联储的情景设定中，失业率上升幅度更小、经济收缩更不严重，商业地产价格与住房价格下跌也更少等指标，均较2024年的测试更“温和”。

这些较轻的、在模型中模拟的下行幅度，意味着银行资产负债表受到的冲击更小，银行未能继续维持运营的风险也更低。由于银行此前已通过2024年的压力测试，本次通过2025年的测试在预期之内。

美联储监督副主席米歇尔·鲍曼表示：“大型银行仍资本充足，并能应对一系列严重结果。”她在本月早些时候出任美联储监督副主席，属于特朗普总统任命的官员。

目前尚不清楚美联储为何选择今年更不严的测试。在声明中，美联储提到，过往测试结果曾出现“非预期的波动”，计划在未来年份征求公众和行业意见，以调整压力测试方式。美联储同时决定不对银行在私募股权资产敞口方面进行更重的测试，理由是此类资产通常长期持有，且在市场压力时期并不典型地被抛售。

美联储也未在今年测试中评估银行对私募信贷（private credit）的敞口。该资产类别规模约2万亿美元，且美联储研究人员本人已观察到其增长速度令人担忧。波士顿联储近期指出，在严重不利情景下，私募信贷可能构成对金融体系的系统性风险，而压力测试正是用于检验这类风险。

在美联储的新闻稿、报告或方法论表述中，今年的压力测试没有出现与私募信贷或私募债务相关的测试或衡量措辞。

美联储的“压力测试”是在2008年金融危机之后建立的，旨在评估“太大而不能倒”的银行是否能够承受类似危机对金融体系的冲击。压力测试本质上是一项学术化的模拟：美联储在全球经济中构造情景，并衡量该情景对银行资产负债表的影响。

今年被测试的22家银行均为行业规模最大的机构，例如摩根大通、花旗集团、美国银行（Bank of America）、摩根士丹利以及高盛等。它们合计持有数千亿美元资产，业务覆盖美国与全球经济的多个领域。

按今年假设情景，严重的全球衰退将导致商业地产价格下跌30%，住房价格下跌33%。失业率将升至10%，股价下跌50%。相比之下，2024年的假设情景中，商业地产价格下跌幅度为40%，股价下跌55%，住房价格下跌36%。

通过测试后，这些大型银行将被允许向股东派发股息，并进行股票回购以向投资者返还资金。其股息计划将于下周公布。